近(jìn)日，2022年营业(yè)收入303.11亿(yì)元且(qiě)净(jìng)利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其旗下子公司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工(gōng)过程中的关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团(tuán)、中(zhōng)芯(xīn)国际等，也获(huò)得大基金二(èr)期入股。

　　不过有意思的是，兴福(fú)电子第二大客户竟(jìng)然周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少是可口可(kě)乐(lè)，这也(yě)无意(yì)间透露了一(yī)个冷知识——可口可乐生产过(guò)程中使用(yòng)的磷酸，原来不(bù)只是常规的食(shí)品(pǐn)级磷酸，还(hái)用到了更高(gāo)纯(chún)度(dù)的(de)电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)还(hái)与第二大股东有可复活的对(duì)赌协议。且(qiě)其中(zhōng)一条(tiáo)比较少见，即在兴福电子(zi)正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是指哪个(gè)？

　　兴福(fú)电子主要从(cóng)事从事(shì)湿电子化学品(pǐn)业(yè)务，公司产品包(bāo)括磷酸、硫酸(suān)等(děng)。公司磷酸产(chǎn)品按(àn)照纯度等级分为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电(diàn)子级(jí)磷酸可分(fēn)为IC级磷酸和面(miàn)板级磷酸(suān)。各磷酸产品的纯度等级(jí)由高到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在生产(chǎn)电子级磷酸、电子级(jí)硫酸的同时会产生部分(fēn)食品(pǐn)级(jí)磷酸、工业级硫酸(suān)等产品。其(qí)中2022年(nián)食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营(yíng)业务收入为(wèi)1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这(zhè)里有个点值(zhí)得一(yī)看(kàn)，兴福(fú)电子2022年第二(èr)大客户为可口(kǒu)可乐，金额为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报稿显示(shì)的主要销售内容为磷酸产品。这个(gè)销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营业务收入多出(chū)了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电(diàn)子级磷酸产品除销(xiāo)售给集(jí)成电路行(xíng)业(yè)、显(xiǎn)示面板行业客(kè)户外，还(hái)销(xiāo)售给(gěi)可口可(kě)乐公司、化工品贸易商(shāng)等其他行业(yè)客(kè)户。由于可口可乐公司(sī)对磷酸产(chǎn)品的(de)品质要求高于一般的食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸，公司销售(shòu)给可(kě)口可乐(lè)公司的磷酸产品等级实际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的(de)营业收入分(fēn)别(bié)为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润(rùn)分别(bié)为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行过前(qián)期(qī)会计(jì)差错更正(zhèng)及追溯调整，比(bǐ)如兴(xīng)福电(diàn)子原报表2020年(nián)净利(lì)润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变(biàn)动不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个点为，兴福电子(zi)2022年非经(jīng)常(cháng)性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师(shī)事务所(suǒ)合伙人对记者表示，非经常性(xìng)损益是指公司发生(shēng)的与经营业务无直(zhí)接关系(xì)，或是虽与经(jīng)营(yíng)业务相关，但由于(yú)其性质、金额或发(fā)生频率(lǜ)，影(yǐng)响了(le)真实、公允地反(fǎn)映公司(sī)正常盈利(lì)能力的(de)各项收(shōu)入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩增长与(yǔ)主营业务毛利(lì)率(lǜ)提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关(guān)毛利(lì)率，已经超过申报稿列举的同行业(yè)可比公司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客户的产品认证及(jí)批量供货，毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)较高的集(jí)成(chéng)电路用湿电子化学品(pǐn)销(xiāo)售收入占比持续提升(shēng)，且公司根(gēn)据部分产品原(yuán)材(cái)料价格上(shàng)涨情(qíng)况适(shì)时(shí)调高了(le)产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利(lì)率维持(chí)在较高水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，兴福电子未来毛利率还有多少上升空间？如果不(bù)靠涨价(jià)，兴福电(diàn)子未来是否还能持(chí)续(xù)提高业绩(jì)？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电子控股股东为上市公司兴发集团，其直接持(chí)有兴(xīng)福(fú)电子(zi) 55.29％的股(gǔ)份(fèn)。兴福电子(zi)的(de)间接控股股(gǔ)东(dōng)为宜昌兴(xīng)发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第二大股东(dōng)为国家集成电路基金(jīn)二期，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电子间接控股(gǔ)股东宜昌兴发与国家集成(chéng)电(diàn)路基金二期之间(jiān)存(cún)在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终(zhōng)止，但回购权(quán)和随售权存(cún)在可以“复活”的条件，且其中一(yī)条(tiáo)比(bǐ)较少见，即(jí)“兴福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市(shì)委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指通过(guò)上(shàng)市委(wěi)审议(yì)，虽然申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内没有上会结(jié)果的企业比较少，但不是没有例外。比如，截至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)10日(rì)，上交所科创板(bǎn)栏目显示，处于正常待(dài)审核(hé)阶(jiē)段的合(hé)合信息(xī)和先正(zhèng)达(dá)，受理日期已(yǐ)经超过18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会批(pī)文，也有企业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科(kē)创板栏(lán)目显示，20家提交(jiāo)注册的企业(yè)中有2家受理日期已经过(guò)去18个月(yuè)。

　　那么，兴福(fú)电子合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后(hòu)，彼(bǐ)时兴福(fú)电子处(chù)于正(zhèng)常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发(fā)行后总股份(fèn)的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年(nián)12月对兴福电子增资(zī)时，公(gōng)司的投(tóu)后估值(zhí)为24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投资者的(de)增值(zhí)率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(yī)季度业绩(jì)如何(hé)？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重大经常(cháng)性关联(lián)采购主(zhǔ)要系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材料、电(diàn)力(lì)等(děng)能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的(de)重大(dà)经常性(xìng)关联采购金额(é)（不含建筑工程服(fú)务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成(chéng)本的(de)比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是(shì)向间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福(fú)电子部(bù)分主要原材料的关联采(cǎi)购占(zhàn)比较高。比如，报(bào)告期内，公(gōng)司(sī)普通黄磷关联(lián)采购金额占同类(lèi)产(chǎn)品采(cǎi)购总(zǒng)额的比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期(qī)内液体(tǐ)三氧化硫关联采购金额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿(gǎo)显示，在主营业(yè)务(wù)方面，兴福电子(zi)是控(kòng)股股东兴发集团(tuán)合并报表范围(wéi)内唯一(yī)从事湿电子(zi)化学品相关业务的主体，与兴发集团及其控制的其他公司主营业务及(jí)应用领(lǐng)域(yù)不同。

　　虽(suī)然(rán)兴福电子没有在(zài)申报稿中(zhōng)对(duì)2023年(nián)第(dì)一季度业(yè)绩(jì)进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴(xīng)发集团(tuán)2023年第一季(jì)度营业收(shōu)入为65.71亿元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)为4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴(xīng)发集(jí)团在公告中表示，归(guī)母(mǔ)净利润较上年同期(qī)大幅(fú)降低，主要是受市场供需变化影响，自2022年(nián)下(xià)半年以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期(qī)性产品市(shì)场价格持续下(xià)跌(diē)，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末，草甘(gān)膦(lìn)价格已(yǐ)跌至行业成本线附(fù)近，有(yǒu)机(jī)硅(guī)DMC已跌破行业成(chéng)本线。在价格(gé)下跌过程中，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在(zài)公告(gào)中(zhōng)谈及湿(shī)电子化学(xué)品，即公司湿电(diàn)子化学品、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添加剂(jì)等成(chéng)长性产品市场需求总体良好，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但(dàn)是兴(xīng)发集团另(lìng)一则公告(gào)显示，湿(shī)电子(zi)化学品2023年第一季度平(píng)均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第(dì)一季度的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年第一(yī)季度统计口(kǒu)径不太一样，销量数据不(bù)太(tài)好(hǎo)找，所以不太好具体(tǐ)判(pàn)断湿电子(zi)化学(xué)品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售(shòu)价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子2023年第(dì)一季度(dù)的业(yè)绩具体表现(xiàn)如何？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾(céng)受到宜(yí)昌市猇(xiāo)亭区城市管理执(zhí)法局的行政处罚(fá)，处罚金(jīn)额(é)为(wèi)28.16万元。原因是兴福(fú)电子无(wú)证建设(shè)房屋，总(zǒng)违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方米(mǐ)，总造(zào)价(jià)563.15万元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少兴发集(jí)团的副(fù)总经理(lǐ)赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以(yǐ)监管警示的(de)决定(dìng)，原因(yīn)是(shì)赵勇交(jiāo)易(yì)兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易(yì)。

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